千赢国际华润三九（证券代码：000999；证券简称：华润三九）7月30日披露投资者关系活动记录表，公司于7月22日-7月26日举行分析师会议。会议上，华润三九表示，对于中药材价格上涨趋势，公司已经制定适当的采购策略并加大种植技术研究以及进行产地种植。在线上业务发展上，公司的数字化营销战略已经使线%。对于外延发展，公司会围绕“内生+外延”的整体发展思路进行。另外，公司的配方颗粒业务今年一季度表现稳定，并预期全年有一定增长空间。至于销售费用率，公司未来的管控目标是将销售费用率控制在30%以下。

　　公开信息显示，华润三九是大型国有控股医药上市公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。华润三九前身是1985年成立的深圳南方制药厂。1999年，由三九企业集团、深圳三九药业股份有限公司等5家公司发起设立股份制公司；2000年3月9日，在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码为000999）；2008年，正式进入华润集团；2010年，公司名称由“三九医药股份有限公司”变更为“华润三九医药股份有限公司”。

　　7月29日华润三九晚间公告，为拓宽公司的融资渠道、提高融资效率，公司于7月26日与国开行深圳分行在北京签署了战略合作协议，进一步密切双方合作关系，协议有效期5年。国开行深圳分行将在符合国家金融政策条件下，积极支持公司的业务发展战略，为公司的各类金融服务需求提供长期稳定的金融支持和多方位金融服务千赢国际。在协议有效期内，双方在各类金融产品上的意向合作额度为100亿元。

　　业绩方面，华润三九2024年一季报显示，公司期内实现营业总收入72.94亿元，同比增长14.82%，归母净利润13.64亿元，同比增长18.49%。

　　具体来看，华润三九2024年一季度实现总营收72.94亿元，同比增长14.82%。成本端营业成本33.98亿元，同比增长16.46%，费用等成本20.89亿元，同比增长9.74%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润13.64亿元千赢国际，同比增长18.49%。

　　二级市场方面，截止发稿，华润三九股价报40.07元/股，跌1.28%，总市值514.8亿元。

　　答：长期来看，中药材由于人工成本上涨、稀缺等因素，价格趋于上涨态势。公司具体应对方面：1、制定适当的采购策略，如围绕大品种开展一定备货管理；2、对于重要的、稀缺的药材资源，加大种植技术研究并积极开展产地种植，推广GAP标准化生产。公司以999感冒灵的原料药材野菊花参与的《中药材生态种植理论和技术体系的构建及示范应用》项目荣获2023年度国家科学技术进步二等奖。历经十余年研究，形成了野菊花“药-麦轮作”等一系列生态种植方法和技术体系，在全国成功推广“999华菊03”新品种，达到了行业领先水平，形成了创新性成果千赢国际。3、公司持续开展对中药材产地、市场行情的跟踪、监控与后市趋势分析，结合具体品种实际情况，制定品类采购策略，确定科学、合理的采购模式。

　　答：公司制定的数字化营销战略分为夯实、速赢、突破三个阶段。这几年公司线上业务进展良好，目前公司线%左右。

　　答：公司经营情况总体呈良性发展态势。今年一季度感冒品类订单状况较好，渠道库存水平相对偏低。

　　答：公司业务中，CHC作为核心业务，处方药和国药作为发展业务，已形成根深叶茂的发展模式。三九CHC健康消费品业务增长主要来源于品牌优势和渠道能力。公司已连续多年位列“中国非处方药生产企业排行榜”第一名。公司CHC业务希望做到全域布局，全面领先。稳固呼吸、胃药、皮肤品类基本盘的领导地位，围绕大品种-大品牌-大品类的思路，进行品类规划和产品打造。近年来公司也在持续加大创新投入以及线上等新渠道的拓展，以推动业务实现长期增长。

　　答：昆药将锚定“银发经济健康产业的引领者”的战略愿景，着力打造三七产业链标杆和“昆中药1381”精品国药平台，聚焦老龄化赛道，持续深耕慢病管理领域；围绕战略目标，持续推动业务、品牌、研发千赢国际、组织、渠道等方面工作落地。昆药集团已成立3个事业部，“777”事业部将对三七口服制剂产品重点聚焦，打造777品牌，建立“三七就是777”的品牌联想、在消费者心中树立三七是心脑血管最佳天然用药的认知。“昆中药1381”事业部将专注精品国药领域，构建精品国药产品组合。“KPC1951”事业部将重点关注院内严肃医疗产品。未来“777事业部“和”昆中药1381“事业部将在零售终端具备较大增长潜力。

　　答：公司的整体发展思路是“内生+外延”，相关工作会持续开展，目前来看CHC领域涉及到的是新品牌、新技术、新产品，公司处方药围绕“3+N“战略方向推动并购。

　　答：股权激励是国企改革重要举措之一，华润三九在过去四年科改评比中表现优异。三九未来也将根据科改要求，争取适时推出二期激励计划。

　　答：配方颗粒业务过去两年一直处于调整阶段，一方面国标在陆续推出，另一方面去年年底以山东牵头的十五省推动联合集采，今年也陆续有一些省份在跟进。对于厂家来说，需要适应政策和市场环境的变化，磨合探索，不断调整经营的模式。公司配方颗粒业务去年基数较低，今年一季度表现稳定，预期全年有一定的机会。集采省份的进度来看，公司进院工作在有序推进，集采有助于公司进入此前份额较低的部分省份和医院千赢国际，因此集采既是挑战也是机会。同时，公司作为配方颗粒业务6家试点企业之一，在研发和生产方面具备一定先发优势，公司也将持续构建全产业链的竞争优势，包括成本端的优势，希望业务能实现恢复性增长。

　　答：公司处方药业务受到外部环境影响，虽然医院端正在逐渐恢复，但仍存在一定压力。公司坚持合规经营并持续提升合规管理水平，医药行业的整顿有利于公司的长期发展。

　　答：研发方向与公司战略以及业务结构相匹配，策略上坚持仿创结合。CHC业务围绕预防-治疗-康复全领域，推出满足消费者自我诊疗需求的产品。处方药领域主要围绕重点治疗领域进行产品管线布局。昆药未来主要承担老龄化方向产品研发，并围绕三七开展多个研发项目，未来研发资源会往老龄健康方向倾斜。

　　答：从过去五年来看，公司的销售费用率大幅下降，公司的销售费用率在2017年前后达到40%，在2023年回落至28%。未来，不考虑大的结构性影响，公司的管控目标是将销售费用率控制在30%以下。具体管控举措方面：公司将加强预算管理，分季度对费用支出做预算管控。同时，持续关注尤其是销售费用方面的投入产出效率。

　　答：CHC业务的核心能力是消费者洞察和渠道掌控，三九商道是三九和商业之间、以及商业与商业之间的共同成长体系。三九商道的核心要义：第一个是合作体系不断优化，第二个是志同道合、共同成长。12年来三九商道也在行业里建立了口碑，实现引领。

　　答：公司感冒品类过去一年持续供销两旺，产能面临一定压力。2023年底华润三九(郴州)华南区生产制造中心已开始投产，产能在爬坡过程中逐步释放，预计2024年下半年感冒药产能紧张状况会有所缓解。

　　证券之星估值分析提示华润三九盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示昆药集团盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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